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4月金融条件较上月偏松积极助推经济增长

2018-11-05 09:49:05

4月金融条件较上月偏松 积极助推经济增长

一、FCI上升

2015年4月,金融条件指数(FCI)为-0.043,环比上升134.0个基点,表明金融条件较上月偏松,对经济增长有积极的推动作用。

从FCI各成份指标的变化情况看,实际利率下降、实际有效汇率下降、上证综指上升有利于FCI改善。M2增速下降、国房景气指数下降对FCI产生抑制作用。4月,实际利率、实际有效汇率、M2增速、国房景气指数和上证综指对FCI变动的贡献分别为160.5、36.0、-134.5、-26.7和98.7个基点。

二、FCI各成份指标的变动

1.实际利率下降

一般情况下,利率上升意味着货币政策收紧,不利于经济扩张,容易对经济增长造成下行压力;反之,利率下降意味着货币政策放松,有利于经济扩张。4月,银行间市场7天期回购加权平均利率为2.75%,比上月下降156.82个基点;居民消费价格指数(CPI)为1.5%,比上月上升0.1个百分点。据此计算,实际利率从上月的2.92%下降至1.25%。

2.实际有效汇率下降

我国是对外贸易依存度较高的国家,汇率水平与经济增长之间的关系非常密切。从理论上讲,汇率升值鼓励进口,抑制出口,对经济增长容易产生负面影响;反之,汇率贬值鼓励出口,抑制进口,对经济增长有拉动作用。4月,人民币实际有效汇率为130.44,比上月下降1.21。

3.M2增速下降

一般地,广义货币(M2)增速加快,意味着金融体系为实体经济提供了更多的支持,具有推动经济增长的作用;反之,M2减速,意味着金融体系对实际经济的支持力度下降,抑制经济增长。4月末,M2同比下降10.1%,增速比上月下降1.5个百分点。

4.国房景气指数下降

1998年住房制度改革以来,房地产投资逐渐成为我国居民投资的主要渠道之一。对相当一部分居民而言,房地产不仅用于自住,还被视为投资品。一般地,资产价格繁荣往往预示着良好的经济增长前景;反之,资产价格下跌预示着对未来的担忧加剧。4月,国房景气指数为92.56,比上月回落0.55。

5.上证综指上升

股票市场是国民经济运行的晴雨表。通常情况下,股票市场回暖,表明投资者对经济前景的信心提升,经济活动趋于活跃,有利于经济增长;反之,股票市场下跌,表明投资者信心不足,经济活跃程度趋于下降。4月,上证综指平均收盘点位为4186.23点,比上月上升702.3点。

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